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长江现货铜报价35800元/吨继续**低
      近期大宗商品快速下跌，大多数商品仍在**低。隔夜伦敦铜下跌250美元，继续**低，昨日上  
海交易所沪铜继续封住跌停板，长江现货报35800元/吨，下跌2230元/吨；同时，随着铜价的快速下跌  
，连续突破近几年的*低价，现货商普遍认为铜价的下跌空间将有限，市场观望氛围较浓。笔者认为，  
现阶段大宗商品的下跌主要是受金融危机的影响，而此次的金融危机是受美国次贷危机引起的，现在已  
经是一个连锁反应，而救市政策只能是治标不治本，不会起到太好的效果，金融危机很可能会进一步影  
响到实体经济，那么后期工业品的需求肯定会进一步减弱，基本金属的价格可能会一跌不返。  
   近几年，金属铜是基本金属当中走势*强的品种，下跌的幅度也*小，现在仍然处于较高价位。以  
伦敦铜为例，现阶段为4300美元/吨，较2005年价格3300美元/吨高出1000美元，而作为先行下跌的金属  
铝和锌，现阶段铝价已经与2005年突破时价格非常接近，锌价已经跌破2005年突破时的价格。笔者认为  
，在整体经济走弱，工业品需求降低的情况下，金属铜也将走向回归之路，鉴于现阶段铜仍处于相对高  
位，所以金属铜后期下跌的空间也将是*大的。  
   库存方面，今年伦敦铜库存增加的速度比较快，现阶段伦敦铜库存一直在20万吨以上，而20万吨的  
库存量属于近三年的库存高点，库存的走势将在很大程度上影响铜价的走势，如果后期库存一直处于高  
位的话，对铜价的压力还是会比较明显，铜价想走出反弹行情的难度将进一步加大。  
   近期注销仓单量又回到较低位置，已经到5000吨以下，占库存量比例不足2%，这么少的注销仓单量  
已经不足以引发铜库存的进一步减少，这一点与去年情况（2007年底2008年初，铜库存从20万吨附近减  
少的同时，注销仓单一直维持在2万吨以上）大不一样，所以从注销仓单方面看，伦敦金属交易所（LME  
）铜库存继续减少的难度很大。  
   需求方面，库存的增减在很大程度上取决于需求量，需求减弱应该是不容置疑的，这一点从LME铝  
的库存也可以看出.近期LME铝库存在150万吨附近，连续突破历史高点，这一点在一定程度上说明市场  
对基本金属的需求在减弱；另一方面，受美国次贷危机的影响，美国房地产市场受到较大的影响，而金  
属铜在美国的消费量中50%用于房地产，所以这方面需求的降低是不容忽视的；同时，中国的房地产市  
场也不能跟前几年持续上涨的情况相比，基本金属的消费一定会受到影响。  
   同时，由于铜价的下跌，用铜企业需求量也在减少，铜加工企业的开工率也在减少。欧洲及其他发  
展中国家也都受这次金融危机的影响也较大，相信全球市场对基本金属的需求应该会进一步降低，而反  
应在市场上很可能就是铜供应量的过剩，以及铜价的下跌。  
   昨日长江现货市场铜均价35800元/吨，下跌2230元/吨，继续**低，回顾前两年走势，金属铜在  
下半年下跌的行情中，现货一直表现得较为抗跌，升水较高，现货的抗跌也使铜价得到了一定的支撑。  
而由于今年现货消费的疲弱导致国庆前一直坚挺的现货也支撑不住，处于贴水状态，说明铜市后期走势  
不容乐观。
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